视点丨经济高质量增长还需政策“保持定力”

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发布时间:2017-12-29 01:17

  ■中国经济时报记者 姜业庆

  要确保2018年中国经济减速提量,实现高质量增长,货币的政策重点应该是保持定力,具体的政策重点在于去杠杆、扶贫和污染治理。兴业银行首席经济学家鲁政委日前在接受中国经济时报记者采访时表示,未来政策对经济增速波动的容忍空间更大,要求控制负债风险和提高效率。

  鲁政委分析,过去政策经常说“预调微调”,但是从2016年下半年起,这样的提法明显减少,取而代之的是“保持定力”。这意味着经济发展的重心已经发生了“由量到质”的转变,政策对于经济增速波动区间特别是下限的容忍度将更大,未来政府更关注结构优化,就需要保持战略定力,持之以恒推动经济结构战略性调整。

  鲁政委日前在由兴业经济研究咨询股份有限公司举办的“2018年策略发布会暨媒体沙龙”上也指出,2018年出口将略有放缓,租赁房成房地产热点,基建减速,制造业投资震荡,消费加快;财政扶贫、环保支出上升;货币政策稳健中性去杠杆,宏观上力求债务与名义GDP比值不上升,微观上提高直接融资比重。统一监管下大资管去空转、去套利、控杠杆、破刚兑将逐渐落地。

  兴业银行首席策略师乔永远也提到,虽然居民部门的杠杆水平相对增长快速,但在社会总体杠杆中占比偏少,不是政策重点。去杠杆和去产能对应的都是一般传统企业,去产能加去杠杆对应带来实业复兴。金融机构也需要去除一些多层嵌套、多次通道的高杠杆,降低金融风险。去杠杆不仅可以是资产、负债的控制和减少,也可以是企业盈利水平的提高。

  具体到2018年的政策主线,鲁政委认为,党的十九大报告指出,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。主要矛盾的转化意味着我国进入了发展的新时代。未来三年要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治攻坚战。这三大攻坚战将成为决定2018年我国经济和政策走势的主要外生变量,在2018年塑造新的经济格局与政策逻辑。

  鲁政委称,2018年的关注点有五个:一是2020年新目标不是GDP增速,而是要全面脱贫;二是没有新周期,只有L型,这是一个“重质”的新时代;三是关注政策的新思路,要充分意识到由“预调微调”到“保持定力”转变所带来的预期差;四是强调统一监管,保证监管政策平稳落地,这个时候货币政策不会转向;五是由于政策规则的变化,带来市场的新变化,进而推动市场寻求再平衡。

  乔永远认为,2016年以来的政策核心去产能在2017年逐步转变为去杠杆,将带来实业复兴。2018年的核心变量是建立在经济底部、利率底部和股票市场底部的新底部框架下的实业复兴,去产能带来产能收缩,去杠杆带来金融反哺,2018年企业盈利将持续回升并加强。而在2018年去杠杆带来实业复兴的背景下,行业龙头投资机会凸显,刚兑类资产价格泡沫将逐步被打破。并预计2018年开始加息周期。乔永远表示,产能收缩支持企业盈利增强,产能过剩行业市场认可度上升,而这种传统行业盈利的改善将会是一个相对稳定的趋势。

  去产能导致企业收入增长、还款能力提高、负债率优化、兼并重组推进,也为去杠杆创造了条件。去杠杆将成为2018年宏观调控的核心,而去杠杆的核心是优化金融资源、改善实体融资环境,目的是降低金融风险,促进实业复兴。后期继续去杠杆会为产能收缩提供政策调整,为企业盈利回升提供基础,去杠杆可能会带来金融业全面反哺实体经济。乔永远认为,“去产能+去杠杆”应该产生更加乐观的结果,即实业复兴。

  主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋帅

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